當當網(wǎng)下調(diào)私有化報價引不滿 投資者質(zhì)疑損害股東利益

　　有消息稱，早在2015年7月，當當網(wǎng)就已經(jīng)接到了俞渝和李國慶的首份私有化要約，當時是計劃以每股7.812美元的現(xiàn)金收購已發(fā)行普通股，而如今，當當網(wǎng)卻宣布每股報價為6.50美元，較之前提出的私有化價格降低了16.7%。此次當當網(wǎng)下調(diào)私有化報價引投資者不滿，投資者質(zhì)疑其損害了股東的利益。

　　5月17日晚間，當當網(wǎng)宣布董事會已收到來自董事會主席俞渝、CEO李國慶以及公司高管等組成的“買家團”的更新版私有化提案。建議將以每股存托憑證（ADS）6.5美元收購“買家團”未持有的當當股票，該價格相比去年7月提交的要約收購價調(diào)低了16.8%，這也引發(fā)了利益相關(guān)方的不滿。

　　最新報價溢價21.7%

　　2015年7月9日晚間，俞渝和李國慶等組成的“買家團”首次提出私有化要約，以每股美國存托股（ADS）7.812美元的現(xiàn)金收購尚未持有的公司全部已發(fā)行普通股。該報價較當當網(wǎng)前一日收盤價溢價20%。

　　俞渝當時在內(nèi)部信中解釋私有化原因稱，當當目前在美國市場的市值，不體現(xiàn)當當?shù)墓�司價值。“所以我和國慶決定將當當私有化，讓當當更專注地在無線、互聯(lián)網(wǎng)+的年代里，尋求更長足的發(fā)展。”

　　2010年12月8日，當當網(wǎng)在紐交所掛牌，開盤價為24.5美元，較發(fā)行價16美元上漲53%。李國慶還曾據(jù)此與投資人進行一番舌戰(zhàn)。

　　但截至17日，當當網(wǎng)股價僅在5.55美元。按照每股存托憑證（ADS）6.5美元的最新收購價格，較前一交易日收盤價溢價21.7%。

　　當當們被指“套利”

　　當當首次宣布私有化后，就迎來了投資者的質(zhì)疑。當時有投資者認為，當當過去一年（截至2015年7月）的平均股價為10.66美元，比私有化議價高36.4%。“私有化價格不僅嚴重低估了當當公司的估值，也大大損害了當當股東的利益。”

　　當5月17日晚間宣布下調(diào)私有化價格后，當當再度引來了外界爭議和強烈不滿。一位自稱當當網(wǎng)股東的投資者表示，特別委員會沒有保護股東的利益，并指責有利益輸出的可能。與此同時，一項“更符合公司的無關(guān)聯(lián)股東的利益”（i美股自稱）的收購要約被“置之不理”。

　　今年4月份，i美股資產(chǎn)管理有限公司和江蘇華西集團曾宣布雙方結(jié)成“買方團”，以高于俞渝和李國慶等的價格每ADS7.8美元發(fā)起收購。當當網(wǎng)截至目前對此沒有任何回應(yīng)，處于“被無視”狀態(tài)。

　　5月17日針對董事會的公開信上，俞渝指出，修改報價是“一項艱難的決定”，主要基于比預(yù)期更為艱難的市場環(huán)境和環(huán)球經(jīng)濟因素的影響。

　　她列舉出幾項數(shù)據(jù)——當當網(wǎng)正面臨國內(nèi)電子商務(wù)市場的激烈競爭，公司凈收入在2015年的增長率為近三個財年最低。

　　與當當相似，邁瑞、易居中國等中概股均被“買家團”降低了私有化價格，并因此面臨“套利”指責。

　　此前，聚美優(yōu)品的私有化就被認為嚴重損害股東權(quán)益和中概股在國際市場信譽。根據(jù)聚美優(yōu)品私有化方案，CEO陳歐、副總裁戴雨森以及股東紅杉提出的收購價格為7美元；約是上市22美元的三分之一。人人網(wǎng)CEO陳一舟也曾被指責以損害其他股東利益的方式套利。股東認為人人股價的公允價值為6.72美元，高出私有化價格的60%。

　　值得一提的是，當當并不是第一次被指私有化“套利”，在此行為基礎(chǔ)上，私有化價格不僅嚴重低估了當當公司的估值，也大大損害了當當股東的利益。