軟銀出售阿里巴巴股票：為了還債

　　日前，有媒體報(bào)道稱(chēng)，軟銀打算將賣(mài)掉手上價(jià)值79億美元的阿里巴巴股票，因?yàn)閾?dān)心之前對(duì)美國(guó)電信公司Sprint Corp.的投資受損，所以希望套現(xiàn)阿里巴巴股票來(lái)削減公司債務(wù)。

　　軟銀經(jīng)過(guò)多年的收購(gòu)已經(jīng)債臺(tái)高筑并拖累了股價(jià)，該公司創(chuàng)始人孫正義開(kāi)始認(rèn)真考慮如何改善公司的財(cái)務(wù)狀況。軟銀宣布了一系列的資產(chǎn)出售行動(dòng)，重新審核其科技投資組合、降低債務(wù)負(fù)擔(dān)和獲得未來(lái)投資靈活性。

　　軟銀計(jì)劃出售所持的阿里巴巴股份籌集100億美元，并出售日本游戲公司GungHo的730億日元（6.85億美元）股份。另外該公司還在談判出售芬蘭手游公司Supercell的股份，交易可能帶來(lái)數(shù)十億美元收益。孫正義是通過(guò)借貸來(lái)收購(gòu)建立他的企業(yè)帝國(guó)，使軟銀從經(jīng)營(yíng)不佳的電腦軟件銷(xiāo)售商轉(zhuǎn)變?yōu)槿�球性科技巨頭。

　　雖然他早期的投資如阿里巴巴獲得豐厚回報(bào)，但最近的收購(gòu)都在虧損。孫正義看到過(guò)去2年他的公司價(jià)值在下降，債務(wù)高達(dá)11.9萬(wàn)億日元。日興證券的分析師Satoru Kikuchi在東京稱(chēng)：“出售資產(chǎn)很好地說(shuō)明了該公司在認(rèn)真考慮改善流動(dòng)性和資產(chǎn)負(fù)債表。除了能提高現(xiàn)金儲(chǔ)備外，這還能幫助公司改善信譽(yù)和提高估值。”今天早盤(pán)軟銀股票上漲0.8%至6069日元。

　　債臺(tái)高筑

　　上周軟銀宣布出售阿里巴巴股份，這是16年前投資阿里巴巴后首次這么做。隨后該公司還宣布出售東京游戲開(kāi)發(fā)商GungHo的所持多數(shù)股份。消息人士稱(chēng)，軟銀出售Supercell多數(shù)股權(quán)將獲得37億美元收益。

　　這將有助于軟銀改善財(cái)務(wù)狀況。這家日本公司的債務(wù)在過(guò)去4年里增長(zhǎng)5.6倍，收購(gòu)的Sprint連續(xù)7年虧損，未來(lái)3年有100億美元債務(wù)到期。穆迪投資者服務(wù)和標(biāo)準(zhǔn)普爾都將軟銀的債務(wù)評(píng)級(jí)評(píng)為低于投資級(jí)。穆迪稱(chēng)，其評(píng)級(jí)不受出售阿里巴巴股份影響，軟銀需要進(jìn)一步降低債務(wù)。

　　軟銀女發(fā)言人Hiroe Kotera表示：“出售阿里巴巴股份的目的是加強(qiáng)我們的財(cái)務(wù)狀況，收益將用于一般企業(yè)用途。出售GungHo的股份是我們成為全球性企業(yè)的長(zhǎng)期努力一部分。”

　　債務(wù)到期

　　Sprint的虧損對(duì)母公司的價(jià)值造成壓力，上周五軟銀的市值為680億美元，但公布的持股價(jià)值達(dá)到870億美元。除了阿里巴巴的持股外，還有Sprint和雅虎日本的股份，軟銀的日本手機(jī)業(yè)務(wù)每年可帶來(lái)6880億日元利潤(rùn)。

　　長(zhǎng)期來(lái)看，軟銀將尋求利潤(rùn)前景好的投資，可能考慮進(jìn)一步出售資產(chǎn)。孫正義已經(jīng)將軟銀分為國(guó)內(nèi)和海外兩大部門(mén)，讓總裁尼克什·阿羅拉負(fù)責(zé)海外業(yè)務(wù)，尋找下一個(gè)阿里巴巴。消息人士稱(chēng)，這位谷歌前高管在重新審視公司的投資組合。

　　阿羅拉計(jì)劃每年投資30億美元，已經(jīng)投資了印度電商Snapdeal、打車(chē)服務(wù)Ola、房地產(chǎn)網(wǎng)站Housing.com和酒店預(yù)訂應(yīng)用開(kāi)發(fā)商O(píng)yo Rooms。去年10月軟銀領(lǐng)投了美國(guó)在線貸款公司Social Finance的10億美元融資。

　　不過(guò)，軟銀出售資產(chǎn)和降低債務(wù)的行動(dòng)讓一些債權(quán)人擔(dān)心，孫正義將使用這些資金再進(jìn)行大收購(gòu)。法國(guó)巴黎銀行的首席信貸分析師Mana Nakazora表示：“資產(chǎn)出售可能是為另一次大收購(gòu)準(zhǔn)備，他們此前就說(shuō)過(guò)在考慮20-30個(gè)投資目標(biāo)。也許他們找到了一個(gè)。”

　　雖然軟銀的2020年到期美元債券周五上漲到3年高點(diǎn)，債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)過(guò)去4個(gè)月下降一半多，但未來(lái)1年依然有0.4%的違約幾率。軟銀稱(chēng)，阿里巴巴交易可將凈債務(wù)/EBITDA利潤(rùn)比從3月底的3.8倍下降到3.3倍。由于做出這種估計(jì)，該公司將出售阿里巴巴股份的金額增加了21億美元。

　　2006年在軟銀收購(gòu)沃達(dá)豐日本分公司時(shí)，凈債務(wù)/EBITDA利潤(rùn)比高達(dá)6.2倍，那次收購(gòu)使軟銀增加1.37萬(wàn)億日元債務(wù)。日興證券的Kikuchi稱(chēng)：“軟銀是投資公司，他們顯示出能平衡持股，投資者可能不知道如何計(jì)算該公司的整體價(jià)值。”

　　軟銀首席執(zhí)行官孫正義將留任阿里巴巴公司董事，而阿里巴巴執(zhí)行主席馬云也會(huì)繼續(xù)留在軟件集團(tuán)董事會(huì)中。同時(shí)，軟銀和阿里巴巴簽署了一份鎖定協(xié)議，承諾在六個(gè)月時(shí)間內(nèi)不會(huì)再轉(zhuǎn)移任何所持有的阿里巴巴公司股份。