微軟公司高管解讀Q4財報

　　7月19日消息 日前有報道稱，微軟公司在今天早些時候發(fā)布了公司2019財年第四財季及全年的財務報告！而據最新消息顯示，包括CEO薩提亞·納德拉（Satya Nadella）在內的多位微軟高管在財報發(fā)布后的電話會議分析師問答環(huán)節(jié)對財報進行了解讀。

　　據悉，除了薩提亞·納德拉外，參與本次電話會議分析師問答的微軟高管還有首席財務官艾米·胡德（Amy Hood）、首席會計師弗蘭克·布羅德（Frank Brod）和副總法律顧問基斯·多利弗（Keith Dolliver）。

　　以下為本次電話會議分析師問答環(huán)節(jié)主要內容：

　　摩根士丹利分析師基斯·韋斯（Keith Weiss）：Office 365商業(yè)業(yè)務出現(xiàn)了加速增長，原因是什么？是否與價格調整有關？未來財年實現(xiàn)增長的驅動力是什么？

　　艾米·胡德：第四財季有一些新情況，但是你所提及的基本面方面的東西沒有什么變化。各種類型用戶的安裝數(shù)量仍然在不斷增加，無論是企業(yè)用戶，還是小商戶，這是一線員工努力的結果，當然也是公司業(yè)務不斷壯大的結果，是公司在各業(yè)務領域不斷拓展的結果。第四財季的增長與之前幾個季度的增長也沒有大的區(qū)別，E3到E5的過渡持續(xù)，我們對E5在第四財季的表現(xiàn)非常滿意。我們的產品贏得了更多用戶的認可，其中有兩個原因。一是用戶簽約時間更長，而根據ASC 606會計準則，我們能計入的首期付款就會更多，所以本季度因此而產生的營收增長會更快一些。二是隨著我們與不同機構持續(xù)交流關于Azure云服務方面的問題，我們發(fā)現(xiàn)他們的數(shù)字轉換計劃中很多需求可以通過公司的Office 365業(yè)務得到滿足，進而延長了他們Office 365的服務續(xù)約時間。這些因素都促成了公司產品得到用戶的更多認可，整個團隊與用戶的溝通在用戶訂購公司新產品和延長既有產品的使用時長方面起到了非常重要的作用，當然也是因為這些產品為用戶提供了價值。這些都是我們非常珍貴的經驗。

　　伯恩斯坦研究公司分析師馬克·莫德樂（Mark Moerdler）：游戲業(yè)務未來幾年在公司戰(zhàn)略中占有什么地位？與公司其他業(yè)務會有什么樣的協(xié)同效應？

　　薩提亞·納德拉：公司開展游戲業(yè)務是因為我們觀察到了市場變化，公司與游戲主機廠和PC業(yè)者的合作一直存在，未來我們希望有更多的高端游戲市場入口，這也是公司結構性調整的目的。我們建立了Xbox Game Pass游戲訂閱服務的業(yè)務模式，包括相關的支持系統(tǒng)，比如游戲直播，Xbox Live對戰(zhàn)平臺上的社交網絡服務是行業(yè)做得最好的。我們認為未來的市場會很大。另外，這些業(yè)務都建立在云業(yè)務基礎上，所以你看到我們在游戲流媒體技術Xcloud上的進展，在Azure基礎上的工作。我們會考慮相應的資金分配，比如在云業(yè)務方面，Edge瀏覽器方面，在優(yōu)化直播，建立網絡基礎設施方面，在人工智能方面等等；我們將看到各方面業(yè)務在基礎架構方面的協(xié)同，包括游戲業(yè)務，微軟Office 365，Dynamics 365，LinkedIn在這些方面都是相通的。

　　高盛分析師海澤爾·貝利尼（Heather Bellini）：隨之Azure對公司智能云（IC）業(yè)務的貢獻越來越大，如果再考慮到Azure業(yè)務不斷提高的毛利率增長，公司智能云業(yè)務的毛利率未來增長趨勢如何？另外，關于公司數(shù)據中心的建設，未來幾年的營收計劃是怎樣的？

　　艾米·胡德：長期而言，公司智能云業(yè)務毛利率增長還是有壓力的，因為有售后技術服務（TAM）方面支出和增長機會（開發(fā)所帶來的支出）。上半年在執(zhí)行方面做得很好，可能有所抵消，我們看到Azure的毛利率有所提高。關于數(shù)據中心的建設，有兩方面可以考慮，我們大部分的資本支出都是服務器設備，是新的產能，而不一定生態(tài)系統(tǒng)的拓展。 我們會同供應商繼續(xù)在這方面的合作。

　　瑞銀集團分析師珍妮弗·羅威（Jennifer Lowe）：公司宣布和美國電話電報公司AT&T簽署了價值超過20億美元的云服務協(xié)議。本周早些時候，IBM也和AT&T宣布了一項協(xié)議。同樣，甲骨文也是AT&T在云計算領域的長期合作伙伴。我不想特別談論AT&T，但我認為有意思的是，幾家大型云計算企業(yè)都與AT&T有合作關系。艾米也提到了價值金額在1000萬美元以上的合同交易在增加，請問未來這種多家合作和微軟獨家合作的比例是多少？公司如何應對這種情況？

　　薩提亞·納德拉：看來你們非常關注公共云競爭方面的消息，我們也同樣關注。我認為行業(yè)發(fā)展水平還是良莠不齊的。包括微軟在內的幾家公司在公共云領域體量比較大，競爭力很強。微軟肯定是云服務用戶的最優(yōu)選擇之一。至于AT&T，微軟是他們唯一的公共云提供商。這也是為什么我們在財報中強調此項交易的原因。

　　艾米·胡德：總的來說，隨著合同金額的增加，我們才真正看到一級工作負載（Tier 1 workload）售后技術服務營收的增長。我認為這是因為我們與合作伙伴的深入合作關系，客戶不僅依賴我們生態(tài)，我們的服務更為他們的業(yè)務拓展創(chuàng)造了前所未有的機會。當然，我們也注意到很多客戶使用了多個公司的云產品，我們視其為機會。

　　德意志銀行分析師卡爾·凱斯泰德（Karl Keirstead）：我有一個關于視窗系統(tǒng)業(yè)務的問題。有幾個指標表現(xiàn)非常不錯，包括18%的視窗原始設備制造商專業(yè)版（Windows OEM Pro）銷售增長和16%的批量許可營收增長。我知道公司將其歸因于一些一次性因素，比如庫存水平和季內增長。但是我還是想問兩個問題。第一，Win7到Win10的過渡對營收的助推影響還有多大？說這種影響只存在了兩個季度是不是太謹慎了？其次，批量許可或商業(yè)和云服務是否可以幫助公司在2020財年實現(xiàn)兩位數(shù)增長？

　　艾米·胡德：企業(yè)用戶的Win10部署能夠為其優(yōu)化安全和管理，公司將繼續(xù)投入改善所有產品的安全功能，Win10在這方面最具代表性。Windows OEM Pro的營收增長有幾方面因素，在刨除各種影響，芯片供應和加征關稅基礎上的庫存水平之后，過去三到四個季度Windows OEM Pro的營收增長都有7-9%的增長�？偟膩碚f，Win7到Win10的過渡對營收的影響確實不止兩個季度，尤其是在中小企業(yè)用戶方面，對于我們而言，努力幫助中小企業(yè)用戶實現(xiàn)過渡，幫助他們體驗更為安全的計算環(huán)境是非常重要的事情。所以，這種過渡確實需要延長，大概總共需要三到四個季度時間，我們預計2020財年上半年的營收增長依然強勁。

　　安全管理更為重要的部分，其實與Office產品的一致。微軟365的價值主張，尤其是在本財年下半年和第四財季，由三個部分組成：Office 365，微軟企業(yè)移動套件（EMS）和Win10商業(yè)部件。Win10商業(yè)部件更能體現(xiàn)公司的成功，動態(tài)和實現(xiàn)微軟365產品的價值主張。第四財季表現(xiàn)非常好，有雙位數(shù)的增長，我們預計未來增長還將持續(xù)，盡管可能還會有受606會計準則影響而出現(xiàn)的波動。

　　富國證券分析師Philip Winslow：關于微軟Teams（Microsoft Teams），為什么客戶，尤其是那些公司在年度Ignite峰會上提到的大客戶，會采用此項服務？也就是一個app包含多種團隊功能的服務，抑或是你們所說的“Office體驗服務”？還有一個問艾米的問題。微軟團隊服務的推出對于E1、E3、E5，以及包括像Calling等的相關附加組件服務的定價調整有什么影響？

　　薩提亞·納德拉：毫無疑問，2019財年是微軟Teams服務非常成功的一年，無論是產品創(chuàng)新，大規(guī)模部署還是用戶使用方面。微軟團隊是繼視窗系統(tǒng)之后公司又一具有平臺效應的產品。很顯然，Office系列產品都非常成功，而且應用廣泛，但是其中每款產品又都是獨立的工具。此前，SharePoint可能是最新的具有平臺效應的產品。而微軟團隊超越了之前所有的產品，它是一款通訊工具，一款協(xié)作工具，一款適合開會和走業(yè)務流程的產品。每次幫助客戶部署，我們都能了解微軟Teams服務為用戶創(chuàng)造的價值。微軟Teams也不止專為信息工作者服務，雖然此前一直是這樣，它同樣可以為一線員工提供價值，我們也準備增加投入，令微軟Teams為一線員工提高生產力服務。當然這還處于計劃階段，但我們對此非常興奮。另一方面，產品的安全性和治理水平對于我們的企業(yè)用戶非常重要，微軟Teams在這方面可以有很大幫助，因為其建構在Office 365之上。

　　艾米·胡德：我認為這是微軟365價值的一個重要組成部分，也是客戶期待的，也就是無論一家公司有著什么樣的組織結構，微軟團隊都可以帶來員工參與度和協(xié)作方面的變革。當我們在未來五年內能夠構建5億個新應用程序的時候，微軟團隊將成為協(xié)作體驗和業(yè)務流程創(chuàng)新管理的主要平臺之一。

　　微軟團隊會擴展多個類別，不止是提高生產力或者僅僅是協(xié)作或者會議工具，我們更愿意將其打造成一個平臺。而業(yè)務流程的創(chuàng)新管理只是表面，發(fā)揮你的想象，微軟團隊不僅僅是Office，而是讓員工從根本上以不同的方式每天體驗微軟。

　　薩提亞·納德拉：我們已經完成了一些用戶展示，他們的反饋對我們的產品改進有很大作用。

　　摩根大通分析師馬克·墨菲（Mark Murphy）：艾米，你提到了大型和長期的Azure合同，公司本財季實現(xiàn)了商業(yè)用戶訂單25%的強勁增長，其中多少比例長期合同？第二個問題提給薩提亞，關于最近與AT&T的合作，一些媒體報道說合同價值超過20億美元，這個數(shù)字是否有夸張？微軟在AT&T的運營支出預算上是否真的有這么的影響？

　　薩提亞·納德拉：與AT&T的協(xié)約非常重要，對于具體數(shù)字我不做評論，但這是我們所簽過的數(shù)額最大的商業(yè)合同，未來還會更多此類合同。

　　艾米·胡德：訂單量增長有兩個動因，一是新訂單，二是續(xù)訂。新訂單中長期訂單貢獻非常大。續(xù)訂訂單增長主要因為公司的執(zhí)行力比較好，不光是本季度到期續(xù)訂，一些今年晚些時候到期的用戶也續(xù)訂了我們的服務，因為我們提供了新的產品服務，銷售團隊保證用戶得到及時的信息。長期的大型訂單可能會有數(shù)量上的波動，但是對我們的總體合同未確認收入為910億美元，同比增長25%的影響不大。

　　巴克萊銀行分析師賴默·蘭斯科（Raimo Lenschow）：關于微軟Dynamics，公司側重應用程序，而我看到其他供應商在做SaaS。根據我的計算，Dynamics的營收大約是20億美元，這種內生增長速度無人能及，驅動因素有哪些？如何能實現(xiàn)規(guī)模效應？

　　薩提亞·納德拉：是的，我們對上一財年Dynamics 365的進展感到非常激動。傳統(tǒng)的業(yè)務流程應用程序本身已經變得更加模塊化和現(xiàn)代化。公司具有顛覆性的業(yè)務模型，但是同時又與之相適應。因此，無論是銷售還是運營，在大客戶部署方面，我們都變得越來越有競爭力。

　　另外一件令我們激動的事情是，我們有了全新的應用程序類別，這就是人工智能優(yōu)先模塊，無論是用于銷售、市場營銷、客戶服務還是具體到Customer 360這項客戶服務。這些模塊是微軟創(chuàng)造的，甚至不存在競爭。因此，換句話說，我們實際上可以將這些模塊部署在商業(yè)客戶中，甚至在現(xiàn)有業(yè)務應用程序之上，我們面前有很多機會。

　　值得再次強調的是，我們在這個領域的市場份額很低，我們的業(yè)務是為世界提供更多的業(yè)務流程處理自動化服務，成為極具競爭力的供應商，我們感覺機會無限。

　　KeyBanc資本市場分析師Brent Bracelin：公司商務云的毛利率環(huán)比增長了2個百分點，同比上漲6個百分點，達到65%。我的問題是，公司云業(yè)務已經有了400多億美元的規(guī)模，那么其毛利率是否可持續(xù)？第四財季是否有一次性的財務項促進其提升？

　　艾米·胡德：毛利率提升沒有任何一次性財務行為的助力。實現(xiàn)增長是因為公司一些體量最大的服務業(yè)務不斷改善。我們預計Q1將繼續(xù)上漲，盡管Azure IaaS和PaaS的強勁增長可能產生一定阻力，但我們認為Azure業(yè)務本身的毛利率提高將有助于抵消這一影響。