蒸發(fā)300億港元市值要多久？美圖只需要80分鐘

　　被納入港股通標(biāo)之后，美圖公司的股價(jià)“平步青云”般的連續(xù)上漲了10個(gè)交易日，董事長(zhǎng)蔡文勝也憑借974億港元的最高股價(jià)在胡潤(rùn)中國(guó)富豪排行榜上排名躥升143名！然而在短短80分鐘之內(nèi)，美圖竟突然蒸發(fā)了300億港元的市值。這究竟是怎么回事呢？

　　3月3日，美圖股價(jià)開(kāi)始上漲，自9.97港元起步，改變了一直橫盤(pán)震蕩的局面，其中上周五大漲20.97%。3月20日，美圖迎來(lái)12連漲，臨近午盤(pán)14:40左右，公司股價(jià)大漲28.06%高達(dá)23.05港元，流通市值最高975億港元，逼近1000億港元大關(guān)。

　　然而，此后美圖突然高臺(tái)跳水。截至昨日收盤(pán)，美圖報(bào)15.98港元，下跌11.22%。據(jù)統(tǒng)計(jì)，美圖股價(jià)12個(gè)交易日最高漲幅超過(guò)131%，截至昨日收盤(pán)漲60%。3月20日全天振幅高達(dá)40%，流通總市值從975億港元縮水至675億港元。

　　蔡文勝朋友圈直播股價(jià)“過(guò)山車(chē)”

　　從暴漲到大跌，美圖公司董事長(zhǎng)蔡文勝曾在朋友圈做直播。早盤(pán)美圖開(kāi)漲，公司股價(jià)突破20港元，蔡文勝在朋友圈寫(xiě)道“美圖股價(jià)20港元，公司市值達(dá)到845億港元，超過(guò)安踏體育，成為福建民營(yíng)企業(yè)市值最高公司”。午盤(pán)繼續(xù)大漲，當(dāng)公司市值突破900億港元時(shí)，蔡文勝激動(dòng)地在朋友圈mark一下。

　　不過(guò)，臨近收盤(pán)的80分鐘里，美圖股價(jià)上演高臺(tái)跳水，直至收盤(pán)大跌11.22%。此時(shí)，蔡文勝在朋友圈發(fā)文稱“這就是香港股市，一天過(guò)山車(chē)。沒(méi)有漲跌板限制！”

　　對(duì)于股價(jià)大漲和大跌的原因，昨日，記者致電蔡文勝，截至記者發(fā)稿時(shí)，未獲得回應(yīng)。

　　昨日晚間美圖方面告訴記者，美圖的核心價(jià)值是其超過(guò)11億的用戶，并不會(huì)因股價(jià)短期的波動(dòng)受任何影響。美圖一直以用戶為中心，并致力于通過(guò)平臺(tái)化，國(guó)際化和商業(yè)化來(lái)為用戶和股東創(chuàng)造更大的長(zhǎng)遠(yuǎn)價(jià)值。

　　昨日，業(yè)內(nèi)人士表示，美圖的大漲源于投資者對(duì)美圖AI、AR布局充滿信心，以及香港互聯(lián)網(wǎng)個(gè)股資源的稀缺性，不少資金涌入炒作。昨日由漲轉(zhuǎn)跌，應(yīng)是這部分資金的獲利出逃。有分析則認(rèn)為，美圖主要是被中國(guó)內(nèi)地資金炒起來(lái)的，有在美上市的“美版美圖”Snap大漲作為參照物，美圖成為游資的炒作標(biāo)的，被當(dāng)成次新科技股來(lái)炒。

　　美圖公司上市三個(gè)月股價(jià)幾近翻倍

　　2016年12月15日，美圖公司正式掛牌港交所，該股以8.78港元價(jià)格開(kāi)盤(pán)，但開(kāi)盤(pán)后一小時(shí)便跌破發(fā)行價(jià)。截至收盤(pán)，美圖公司報(bào)價(jià)8.5港元，市值359.3億港元，成為港交所僅次于騰訊的第二大互聯(lián)網(wǎng)公司。

　　招股說(shuō)明書(shū)顯示，美圖總股本42.27億股，其創(chuàng)始人、執(zhí)行董事兼董事長(zhǎng)蔡文勝，美圖CEO吳欣鴻在公司分別持股38.32%、15.51%，老虎基金、IDG資本、啟明創(chuàng)投、華夏基金等投資機(jī)構(gòu)分別持股10.95%、8.91%、7.65%和6.59%。

　　即便昨日美圖科技收盤(pán)暴跌，但上市三個(gè)月的美圖公司股價(jià)幾乎翻倍。據(jù)統(tǒng)計(jì)，自上市以來(lái)，截至昨日美圖股價(jià)上漲82%。公司創(chuàng)始人蔡文勝身家也隨之暴漲，上市三個(gè)月至今身家258億港元，暴漲100多億港元。

　　此前，有分析認(rèn)為美圖或成為香港版的暴風(fēng)影音，股價(jià)一路飆漲。不過(guò)，昨日美圖由大漲轉(zhuǎn)為大跌，是否也像暴風(fēng)影音從7塊多一路斬獲34個(gè)漲停股價(jià)飆升至300多元，此后由盛轉(zhuǎn)衰跌跌不休。但是，無(wú)論是美圖公司還是暴風(fēng)影音，蔡文勝都參與其中。

　　■ 追問(wèn)

　　【專(zhuān)家】

　　市值飆升的美圖是大泡沫嗎？

　　對(duì)于美圖近期連續(xù)11個(gè)交易日上漲，極光數(shù)據(jù)研究院總監(jiān)唐欣對(duì)記者表示，美圖公司股價(jià)連續(xù)暴漲有一定的炒作因素。而暴跌則是因?yàn)槠髽I(yè)業(yè)績(jī)無(wú)法支撐這樣的股價(jià)。

　　事實(shí)上，美圖公司的業(yè)績(jī)并不亮眼。虧損、盈利模式不明確是一直圍繞著美圖公司的敏感話題。2016年12月15日，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)美圖公司在香港聯(lián)合交易所主板正式掛牌交易，當(dāng)日股價(jià)跌破發(fā)行價(jià)。

　　跌破發(fā)行價(jià)背后，是諸多不被看好的質(zhì)疑，包括公司巨虧。此前美圖披露招股書(shū)顯示，美圖虧損63億元。對(duì)此，美圖公司創(chuàng)始人兼董事長(zhǎng)蔡文勝曾對(duì)媒體表示，這是一個(gè)會(huì)計(jì)算法的不同。因?yàn)橄愀鄹�美�?guó)的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則不一樣，如果美圖在美國(guó)上市，就是虧6.8億元。

　　蔡文勝這樣解釋虧損63億元，“因?yàn)樗�是一個(gè)優(yōu)先股，當(dāng)時(shí)VC投了我，那個(gè)優(yōu)先股被當(dāng)作債務(wù)，在香港就變成了63億”。隨著上市，這筆債務(wù)消除。他認(rèn)為美圖虧損6億多，是非�？梢越邮艿�。

　　不過(guò)，在唐欣看來(lái)，美圖當(dāng)前的股價(jià)仍存在一定的泡沫，因?yàn)槠淠壳斑�未能盈利，而且也沒(méi)有一個(gè)很明朗的盈利模式。美圖要實(shí)現(xiàn)盈利，需要找到用戶流量經(jīng)營(yíng)的方法，先要增加用戶活躍性和黏性，從而增加用戶界面和流量經(jīng)營(yíng)能力，要在目前的基礎(chǔ)上做一些產(chǎn)品變革才行。

　　公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，2016年10月，美圖旗下核心6款A(yù)PP，包括美圖秀秀、美拍、美顏相機(jī)、BeautyPlus、潮自拍和美妝相機(jī)，累加月活用戶約為4.56億，當(dāng)月產(chǎn)生照片約60億張。中國(guó)主流社交網(wǎng)絡(luò)上傳照片中，約53.5%經(jīng)過(guò)上述應(yīng)用處理。

　　如此海量的用戶，曾讓蔡文勝對(duì)美圖充滿信心，并認(rèn)為市場(chǎng)低估了美圖的市值。他對(duì)媒體表示，美國(guó)Snapchat估值250億美元，中國(guó)的媒體沒(méi)有質(zhì)疑它虧了4億美元。

　　唐欣認(rèn)為，兩者情況并不太一致，主要是snapchat有很強(qiáng)的的社交屬性，而國(guó)內(nèi)社交領(lǐng)域則是微信一家獨(dú)大。社交可以顯著增加用戶活躍和用戶黏性。國(guó)內(nèi)用戶跟國(guó)外用戶特點(diǎn)也不太一樣，不是那么樂(lè)意分享圖片，因此相同的產(chǎn)品模式未必取得一樣的效果。

　　【股民】

　　買(mǎi)不買(mǎi)美圖股票？

　　“我目前不會(huì)買(mǎi)美圖公司的股票”。3月20日，李明對(duì)記者說(shuō)。

　　在他看來(lái)，美圖目前的走勢(shì)帶有明顯的“莊股”痕跡。在香港股市摸爬滾打多年，習(xí)慣了穩(wěn)健的價(jià)值投資，他認(rèn)為美圖的估值有點(diǎn)虛高，不過(guò)，作為內(nèi)地第二家在香港上市的互聯(lián)網(wǎng)公司，仍然是稀缺標(biāo)的。

　　他表示，美圖可能短期內(nèi)還會(huì)繼續(xù)漲，甚至超過(guò)3月20日的高位都不奇怪，如果投機(jī)的話，還可以繼續(xù)買(mǎi)入美圖，這是大膽的選擇，前提是自己把握得好。同時(shí)，也有政策風(fēng)險(xiǎn)，比如兩地證監(jiān)會(huì)聯(lián)合打擊操縱市場(chǎng)等。

　　不過(guò)，在王亮看來(lái)，美圖仍可以買(mǎi)入，只是苦于沒(méi)有錢(qián)再投入。

　　他告訴記者，自己看中美圖在上市時(shí)披露的AI和AR等人工智能方面的布局，目前人工智能、AI仍是風(fēng)口。

　　和王亮一樣，他的同事安迪也看中美圖未來(lái)的人工智能布局。雖然美圖尚未盈利，但是，不影響美圖站在人工智能的風(fēng)口。安迪在美圖上市之初便買(mǎi)入該公司股票，持股至今已經(jīng)上漲80%，他表示，未來(lái)仍會(huì)繼續(xù)持有一段時(shí)間。

　　■ 觀察

　　虧損的美圖如何支撐600億市值

　　3月20日，美圖公司股價(jià)從上漲28.06%，迅速下跌，以下跌11.22%收盤(pán)，約兩個(gè)小時(shí)下跌約40%，不過(guò)。處于虧損狀態(tài)的美圖公司，市值依舊達(dá)676億港元。

　　這家自稱和阿里、百度、蘋(píng)果、騰訊、谷歌等全球互聯(lián)網(wǎng)巨頭一起，躋身全球前8位ios非游戲應(yīng)用開(kāi)發(fā)商之列、將自身定位于移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的公司，依舊在為實(shí)現(xiàn)盈利而努力。

　　關(guān)于業(yè)務(wù)模式，美圖稱，其以利用免費(fèi)的創(chuàng)新產(chǎn)品及服務(wù)吸引用戶為目標(biāo)，當(dāng)達(dá)到可觀規(guī)模時(shí)采取多種變現(xiàn)策略。

　　按照美圖自己公布的數(shù)據(jù)，11億的裝機(jī)量，用戶規(guī)模已然可觀，但依舊掩蓋不了其持續(xù)虧損的現(xiàn)實(shí)，截至目前，美圖尋找的一個(gè)主要的變現(xiàn)途徑是——賣(mài)手機(jī)。

　　2013年，美圖推出專(zhuān)為自拍設(shè)計(jì)的美圖手機(jī)，公司稱，這是“實(shí)現(xiàn)變現(xiàn)的首個(gè)重大舉措”。

　　而2013年到2015年三個(gè)完整的會(huì)計(jì)年度，美圖的智能硬件銷(xiāo)售增長(zhǎng)卻出現(xiàn)大幅下滑，從2014年的760%下滑至2015年的56%，其中有2013年才推出美圖手機(jī)的原因，但也看到手機(jī)領(lǐng)域，能否一直高速持續(xù)是一個(gè)疑問(wèn)，另一方面，手機(jī)領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)已是白熱化狀態(tài)。

　　但到了2016年上半年，美圖在智能硬件上的收入同比增長(zhǎng)300%，而其在互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)等方面的收入，卻同比下滑32%。從收入構(gòu)成來(lái)看，美圖越來(lái)越像一個(gè)手機(jī)公司。

　　似乎是為了提振投資者的信心，美圖1月16日公布了2016年12月份來(lái)自互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)及其他分部的收入，該部分當(dāng)月?tīng)I(yíng)收為2790萬(wàn)元，相較于2016年上半年的平均每月收入增長(zhǎng)481%。

　　美圖稱，該增長(zhǎng)是因?yàn)槊琅闹刑摂M道具售賣(mài)量增加以及品牌廣告收入等增加所致。美圖未公布取得該營(yíng)收所花的成本。

　　美圖董事長(zhǎng)蔡文勝曾對(duì)媒體稱，公司將于2017年上半年推出電商平臺(tái)，并進(jìn)行大規(guī)模商業(yè)化。

　　據(jù)悉美圖將于2017年3月24日公布其2016年的公司業(yè)績(jī)，而這份成績(jī)單或許最終決定著廣大投資者的去留。盡管該公司董事長(zhǎng)蔡文勝曾表示將于2017年第四季度實(shí)現(xiàn)公司盈利，但能否做到還是個(gè)未知之?dāng)?shù)！已成立8年之久的美圖，似乎依舊未能解決如何將“海量用戶資源變現(xiàn)”的難題。