梅泰諾壕擲9億美元收購雅虎廣告合作伙伴

　　近日，一則關(guān)于梅泰諾壕擲9億美元收購雅虎廣告合作伙伴Media.net的消息在業(yè)內(nèi)迅速傳開，成為了新聞輿論頭條。此次收購后，估值將達15倍之多。據(jù)悉，其母公司印度BBHI僅兩年前以5萬美元注冊成立。

　　21世紀經(jīng)濟報道了解到，該中國投資者為北京梅泰諾通信技術(shù)股份有限公司（下稱梅泰諾）。8月15日，梅泰諾（300038）的控股股東張志勇與印度BBHI公司CEO、創(chuàng)始人Divyank Turakhia簽署了《股權(quán)購買協(xié)議》。

　　據(jù)路透社報道，廣告科技創(chuàng)業(yè)公司Media.net8月22日對外宣布，他們已經(jīng)被中國投資者以9億美元左右的價格收購。此前，Media.net曾經(jīng)是雅虎的廣告合作伙伴。本次收購也將成為廣告領(lǐng)域第三大收購交易，僅次于谷歌對DoubleClick的收購和微軟對aQuantive的收購。

　　21世紀經(jīng)濟報道了解到，該中國投資者為北京梅泰諾通信技術(shù)股份有限公司（下稱梅泰諾）。8月15日，梅泰諾（300038）的控股股東張志勇與印度BBHI公司CEO、創(chuàng)始人Divyank Turakhia簽署了《股權(quán)購買協(xié)議》。根據(jù)協(xié)議，梅泰諾控股股東出資8.89億美元（約58.67億元人民幣），收購BBHI公司100%股權(quán)。中國方面的相關(guān)審批通過后，梅泰諾將以現(xiàn)金加增發(fā)股票的方式把BBHI公司收入囊中。BBHI由多家子公司組成，這些子公司都已經(jīng)在行業(yè)里深耕多年。其中，最重要的一家子公司就是Media.net。

　　有趣的是，BBHI是個不折不扣的印度團隊，但市場和營業(yè)收入幾乎都在美國。其子公司Media。net總部設(shè)在迪拜和紐約，90%的營收來自美國，2015年公司營收為2.32億美元，其中超過半數(shù)來自移動用戶。

　　通過這筆交易，中國企業(yè)在海外廣告以及市場營銷領(lǐng)域的布局開始嶄露頭角；另一方面，BBHI這家在全球IT外包最成熟的印度市場中成長起來的企業(yè)，也完成了一樁創(chuàng)業(yè)奇跡：用5萬美元初始投資，2年時間成功套現(xiàn)近9億美元市值。

　　另據(jù)其他媒體報道，當Media.net確認可以被收購之后，吸引了大約7家公司希望競購該廣告科技公司。Media.net創(chuàng)始人Divyank Turakhia在接受采訪時表示，他們之所以會選擇中國投資者，是希望能更快的打入中國互聯(lián)網(wǎng)的廣告市場。中國現(xiàn)在是全球第二大網(wǎng)絡(luò)廣告市場，2016年中國網(wǎng)絡(luò)廣告市場規(guī)模有望增長30%至404.2億美元。

　　8月24日，已停牌近9個月的梅泰諾（300038）發(fā)布公告稱，將繼續(xù)延期回復深交所的問詢函，繼續(xù)停牌。

　　提供程序化購買廣告平臺

　　BBHI公司全稱是Blackbird Hypersonic Investments Ltd.，2014年6月24日，Divyank Turakhia創(chuàng)辦了這家企業(yè)，辦公室設(shè)立在印度孟買，注冊資本僅有5萬美元。根據(jù)公開資料，其子公司Media.net Ltd.于2011年5月27日在開曼群島注冊，注冊資本僅有1美元。

　　“這是一個裝資產(chǎn)的殼公司”，多年在印度市場進行VC投資的中印跨境投融資平臺竺道創(chuàng)始人、CEO王超對21世紀經(jīng)濟報道記者說。

　　“IT外包產(chǎn)業(yè)幾乎被印度人壟斷，延伸了很多產(chǎn)業(yè)，BBHI就是其中成功的代表”，王超介紹說， “BBHI是做互聯(lián)網(wǎng)廣告技術(shù)服務(wù)業(yè)務(wù)的，傾向于做基礎(chǔ)技術(shù)，目前這是印度最熱門的創(chuàng)業(yè)方向之一。”

　　據(jù)了解，BBHI的主要產(chǎn)品是“程序化購買廣告平臺”，BBHI用自己的IT技術(shù)，搭建了一個平臺，用這個IT平臺來連接廣告主和媒體，讓他們更方便地完成買賣廣告的過程。一方面，BBHI與Yahoo簽訂了排他性合同，有效期到2017年8月，Yahoo作為網(wǎng)絡(luò)聯(lián)盟為BBHI提供廣告，BBHI把這些廣告賣給媒體，讓媒體去刊登，一旦獲得點擊，就可以獲得廣告主支付的提成；另一方面，BBHI與7000多家媒體合作，能夠覆蓋的總點擊量達到8億4千萬次，通過IT技術(shù)，BBHI把媒體發(fā)布的每篇不同內(nèi)容文章，自動匹配相關(guān)聯(lián)的廣告，并以競價排名的方式，選擇出價最高的廣告，嵌入到媒體發(fā)布的文章中，為媒體贏取最大的利益，同時也為自己斬獲最高的提成。上述這一切過程在很短時間內(nèi)，用BBHI自己的算法完成。BBHI基于的是上下文搜索的展示，提取關(guān)鍵詞，來匹配相關(guān)聯(lián)的廣告。

　　目前，BBHI集團已經(jīng)是全世界最大的廣告技術(shù)公司之一，員工達到800多人。超過一半的收入來自于移動端。

　　2014年、2015年BBHI的營業(yè)總收入分別達到1.15億美元、2億美元，凈利潤為2072萬美元、4886萬美元，另外根據(jù)業(yè)績對賭協(xié)議，BBHI2016年的凈利潤可望達到5965.6萬美元。

　　更多中企赴印度尋找并購對象

　　按照2016年的凈利潤，梅泰諾控股股東并購BBHI的市盈率達到了15倍，這在印度投資市場上，并不算一筆劃算的買賣。

　　“目前印度市場，一般都在10倍左右或以下”，王超說，“今年中后期整體遇冷，投資估值都在下調(diào)，B輪以后的公司都不好融錢。之前每一輪都比上一輪要漲個5-10倍，今年能和上一輪估值持平、不下調(diào)就不錯了。”

　　“之所以這么貴，是因為BBHI是拿到中國市場上來賣的，并不是在印度當?shù)卣劦?rdquo;，某接近此次交易的深圳私募基金經(jīng)理對21世紀經(jīng)濟報道透露說，“大概是在2015年，財務(wù)顧問ChinaVenture投中集團把BBHI這個項目引進到國內(nèi)，到各地路演并推薦給國內(nèi)的投資者，這樣才促成了此次交易。”

　　而到了2016年，越來越多的投資者開始直接到印度尋找機會，“從具體數(shù)量和問詢上來看，一是數(shù)量仍然呈直線上升態(tài)勢，幾乎每個月都有數(shù)十名或大或小的中國投資人來印度尋找機會；二是范圍越來越廣，從早期項目到pre IPO， 從TMT行業(yè)到生物制藥、旅游地產(chǎn)、 教育醫(yī)療都有涉及。”王超介紹說。

　　“除了聚焦印度本地市場之外，雙邊很多企業(yè)開始聚焦更為廣袤的其它市場，希望將中國商業(yè)模式與產(chǎn)品思維對接印度技術(shù)人才與國際化經(jīng)驗，形成雙贏。”王超說。

　　“去年中國完成了約600項境外投資交易，總值超過1120億美元，創(chuàng)造了歷史新記錄。然而，這些高額交易不免會伴隨著爭議風險。”高博金律師事務(wù)所中國境外投資爭議律師吳壯輝對21世紀經(jīng)濟報道記者說，“假設(shè)在某項境外投資交易完成的數(shù)年后市場狀況發(fā)生了變化，利潤預期下調(diào)，而其他地方可能蘊藏著更好的投資機會。通常將風險最小化的關(guān)鍵是在收購或合營協(xié)議中納入保障或保護條款。”

　　據(jù)了解，目前印度市場，估值一般都在10倍左右。然而根據(jù)2016年的凈利潤來算，梅泰諾控股股東并購BBHI的市盈率估值已經(jīng)達到了15倍之多。