樂視復(fù)牌背后：樂視全生態(tài)估值已超3000億！

　　停牌近6個(gè)月的樂視網(wǎng)于6月2日晚間宣告今起復(fù)牌，停牌期間樂視網(wǎng)資本運(yùn)作等消息依舊霸屏，尤以出爐98億元收購樂視影業(yè)的預(yù)案最為市場關(guān)注，而這期間滬指、創(chuàng)業(yè)板等經(jīng)歷不同程度調(diào)整，那么復(fù)牌的樂視網(wǎng)股價(jià)將如何演繹？

　　在復(fù)牌前一天，樂視發(fā)布公告稱公司48億元定向增發(fā)獲得中國證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)。

　　值得注意的是，此次定增是樂視網(wǎng)自2010年8月登陸創(chuàng)業(yè)板以來的首次再融資。此前樂視主要依靠債權(quán)融資，單一的資金渠道一定程度上造成了樂視的資金瓶頸，而其定向增發(fā)獲批，意味著樂視未來將以“股權(quán)+債權(quán)”來撬動(dòng)更大的資金和資源。

　　與此同時(shí)，在停牌5個(gè)多月的時(shí)間里，樂視動(dòng)作頻頻，從樂視網(wǎng)到樂視影業(yè)的注入、再到電視、手機(jī)、VR、體育、云計(jì)算和超級(jí)汽車、進(jìn)軍地產(chǎn)等等業(yè)務(wù)，樂視描繪了一個(gè)以“平臺(tái)+內(nèi)容+終端+應(yīng)用”四環(huán)相扣的生態(tài)，究竟該如何估值？

　　資金“饑渴”緩解

　　樂視定增的一大看點(diǎn)，就是樂視網(wǎng)融資模式的優(yōu)化升級(jí)。

　　此前，樂視董事長賈躍亭不止一次說過，樂視的短板在于資金。放在網(wǎng)絡(luò)視頻行業(yè)乃至整個(gè)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)當(dāng)中，樂視幾乎也是股權(quán)融資最少的一家公司。

　　尤其在震蕩的股市與充滿不確定的傳聞中，賈躍亭曾經(jīng)進(jìn)行多次大規(guī)模減持和股權(quán)質(zhì)押。

　　就在不久前，一項(xiàng)名為“樂視汽車融資文件”被曝光，文件顯示賈躍亭用了大量擔(dān)保和質(zhì)押。其中，樂視汽車融資票面利率12%，賈躍亭提供無限責(zé)任連帶擔(dān)保。

　　但一方面，樂視在不斷擴(kuò)張自己的企業(yè)邊界。從樂視網(wǎng)到樂視影業(yè)、再到電視、手機(jī)、VR、體育、云計(jì)算和超級(jí)汽車，樂視描繪了一個(gè)以“平臺(tái)+內(nèi)容+終端+應(yīng)用”四環(huán)相扣的生態(tài)，多元化布局背后資金壓力不小。

　　綜合此前公告，樂視網(wǎng)擬向不超過5名特定對象，發(fā)行不超過1.55億股，募集資金不超過48億元，將用于視頻內(nèi)容資源庫建設(shè)項(xiàng)目、平臺(tái)應(yīng)用技術(shù)研發(fā)項(xiàng)目和品牌營銷體系建設(shè)項(xiàng)目。

　　其中，此次再融資的資金用途主要為視頻內(nèi)容源庫建設(shè)項(xiàng)目，金額為40億元，其中第一年花費(fèi)為23億元，第二年花費(fèi)則為18億元；此外平臺(tái)應(yīng)用技術(shù)研發(fā)項(xiàng)目和品牌營銷體系建設(shè)項(xiàng)目分別為4億元。

　　2015年年報(bào)顯示，樂視網(wǎng)主要的營收來源為終端業(yè)務(wù)、廣告業(yè)務(wù)、會(huì)員及發(fā)行業(yè)務(wù)和技術(shù)服務(wù)。48億募資到位后，樂視視頻在版權(quán)內(nèi)容積累，及自制能力方面將大大增強(qiáng)，有利于公司在網(wǎng)絡(luò)視頻行業(yè)繼續(xù)保持競爭優(yōu)勢，并將提升樂視在智能終端和云平臺(tái)以及應(yīng)用技術(shù)領(lǐng)域等的競爭力。

　　另有投資人士分析，48億定增順利獲批，將徹底消除樂視快速發(fā)展中的資金壓力，成為生態(tài)全球化落地的重要保障。

　　樂視生態(tài)估值幾何？

　　截止2015年12月4日停牌，樂視網(wǎng)市值高達(dá)1091億元。當(dāng)時(shí)，樂視網(wǎng)作為樂視旗下重要的上市公司板塊，包括樂視視頻、樂視超級(jí)電視、樂視商城、樂視云、花兒影視等諸多核心業(yè)務(wù)。

　　與此前相比，樂視的一大變化就是樂視影業(yè)的注入。樂視網(wǎng)在今年5月6日傍晚發(fā)布公告，宣布樂視影業(yè)即將注入樂視網(wǎng)，并發(fā)布了相關(guān)預(yù)案，樂視影業(yè)估值98.4億元。而在“臨門一腳”的關(guān)鍵時(shí)刻，它曾接到了深交所的重組問詢函。

　　根據(jù)樂視網(wǎng)發(fā)布公告稱擬向樂視影業(yè)股東以每股41.37元發(fā)行1.65億股，并支付現(xiàn)金29.79億元，作價(jià)98億元購入樂視影業(yè)100%股權(quán)。同時(shí)，擬向不超過5名符合條件的特定投資者發(fā)行股份募集配套資金50億元。

　　引人關(guān)注的是，樂視網(wǎng)的此次收購，圈下了“半個(gè)影視圈”。在本次交易前，樂視影業(yè)一共有43名股東，除了“樂視系”核心成員外，還涉及到張藝謀、孫紅雷、孫儷、黃曉明、李小璐、郭敬明等在內(nèi)19位明星股東。換言之，一旦預(yù)案最終獲得證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)，這些明星們將進(jìn)賬千萬乃至上億元了。

　　其中張藝謀作為樂視影業(yè)股東，將獲得1.41億元對價(jià)總額。郭敬明的股權(quán)對價(jià)也飆升至5855.5萬元。此外，孫紅雷這次交易對價(jià)總額為2810萬元，孫儷工作室的2810萬元，馮紹峰的1405萬元，黃曉明的703萬元，李小璐的703萬元。

　　除了樂視影業(yè)注入之外，在停牌五個(gè)多月的期間，樂視做了什么？

　　據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，包括了發(fā)布4999的64寸4K電視、冠名北京國安以及戰(zhàn)略合作、樂視生態(tài)落地印度、與阿斯頓馬丁成立電動(dòng)車合資公司、在深圳成立智能終端總部、與TCL達(dá)成戰(zhàn)略合作、發(fā)布O2O生態(tài)戰(zhàn)略、收購地產(chǎn)商業(yè)等。

　　截至目前，樂視已經(jīng)孵化出樂視體育、樂視云、樂視影業(yè)、樂視智能移動(dòng)四只獨(dú)角獸。其中，樂視云于3月份完成10億元A輪融資，樂視體育4月完成B輪融資，引入海航、體奧動(dòng)力、中建投信托等機(jī)構(gòu)，共融得資金80億元，公司估值達(dá)到215億元。另有消息稱，樂視超級(jí)汽車首輪融資或已完成，融資金額超過50億元。

　　而據(jù)今年2月賈躍亭在萬人規(guī)模年會(huì)上對外表示，樂視全生態(tài)估值已經(jīng)超過3000億。

　　在樂視網(wǎng)股價(jià)的漲跌背后，未來一批明星股東的收益情況或?qū)⑹艿绞袌鲫P(guān)注，若收購成功，鎖定期過后，樂視網(wǎng)股價(jià)泡沫還是金雞將見分曉。目前而言，在跨界定增監(jiān)管趨嚴(yán)的背景下，此次定增能否順利過會(huì)或許較為關(guān)鍵。